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title: "Investissement des EEP : un pic à 209 milliards avant le reflux"
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[Hicham Oukerzaz](https://fr.hespress.com/author/hicham-o "Articles par Hicham Oukerzaz")lundi 26 octobre 2026 - 16:11

**Les prévisions actualisées placent les établissements et entreprises publics sur un niveau record d’investissement en 2026, quasiment reconduit en 2027, avant un net repli en 2028 et 2029. Le rapport annexé au PLF 2027 montre aussi que l’effort reste concentré sur une poignée d’opérateurs, même si la carte régionale évolue à la marge.**

Les investissements des établissements et entreprises publics (EEP) devraient s’établir à 209,6 milliards de dirhams (MMDH) en 2026, contre 124,4 MMDH réalisés en 2025, soit une progression de 69%. Pour 2027, les projections s’élèvent à 209,2 MMDH, hors investissements du Fonds Mohammed VI pour l’Investissement, un niveau quasi stable par rapport à l’exercice en cours. C’est ce que révèle le rapport sur les EEP joint au projet de loi de finances (PLF) 2027, qui consacre un volet entier à la trajectoire de la dépense d’équipement du portefeuille public.

Le chemin parcouru depuis 2016 donne la mesure de cette montée en charge. Les EEP investissaient 72,7 MMDH il y a dix ans. L’année 2025, avec 124,4 MMDH, soit 23% de plus qu’en 2024 (101,4 MMDH), constitue déjà le point le plus haut de la période 2016-2025, porté par les infrastructures de transport, l’eau et l’énergie, l’habitat, l’éducation et les projets liés aux grandes échéances internationales. Cinq opérateurs ont, à eux seuls, réalisé plus de 62% de cet effort : le Groupe OCP (34,1 MMDH, plus de 27% du total), le Groupe ONCF (19 MMDH), les sociétés régionales multiservices (9,2 MMDH), le Groupe Al Omrane (7,7 MMDH) et l’ONEE (7,4 MMDH).

Le rapport relève un fait notable : l’OCP, premier investisseur du portefeuille, a pourtant réduit ses dépenses d’équipement de près de 22% en 2025. Sa part dans le total est ainsi passée de plus de 40% à plus de 27%, ce que le document interprète comme une diversification relative des contributeurs, l’investissement du secteur reposant moins qu’en 2024 sur un seul groupe.

La concentration demeure toutefois la règle en 2027. Neuf opérateurs portent plus de 78% de l’enveloppe prévue : les sociétés régionales multiservices en tête (39,6 MMDH), puis le Groupe OCP (31,3 MMDH), le Groupe ONCF (29 MMDH), l’ONEE (16,5 MMDH), le Groupe Al Omrane (11,4 MMDH), l’ONDA (10,7 MMDH), le Groupe CDG (9,5 MMDH), les académies régionales d’éducation et de formation (8,2 MMDH) et MASEN (7 MMDH). Derrière ces chiffres se logent de grands programmes pluriannuels : 134,4 MMDH sur 2026-2030 pour les sociétés régionales multiservices, un cycle de développement de 96 MMDH pour l’ONCF, dont 53 MMDH pour la ligne à grande vitesse Kénitra-Marrakech, ou encore 38 MMDH pour la stratégie « Aéroports 2030 » de l’ONDA, avec le nouveau hub de Casablanca estimé à 15 MMDH et attendu en 2029.

Après ce plateau, la courbe s’infléchit. Les investissements des EEP retomberaient à 158,5 MMDH en 2028, en baisse de 24% par rapport à 2027, puis à 132,8 MMDH en 2029, soit un recul supplémentaire de 16%. Sur l’ensemble de la période 2027-2029, la moyenne annuelle resterait élevée, à 166,8 MMDH. Dans le même temps, le chiffre d’affaires agrégé du secteur resterait globalement stable, autour de 483 MMDH, alors que la valeur ajoutée passerait de 182,9 à 221,8 MMDH et que le résultat net progresserait de 24,2 à 35,1 MMDH, soit une hausse de près de 45%.

Ces programmes se financent en partie par la dette. L’encours des dettes de financement des EEP a atteint 388,2 MMDH en 2025, en hausse de 17% par rapport à 2024 (331,1 MMDH), sous l’effet notamment de l’OCP (111,5 MMDH, +40%), de l’ONEE (55,9 MMDH), de l’ONCF (45,8 MMDH, +11%), d’ADM (37,9 MMDH) et du Crédit Agricole du Maroc (28,4 MMDH, +47%). Le rapport rattache cette évolution à la forte progression de l’investissement en 2025. Les prévisions de clôture pour 2026 situent l’encours à 399,1 MMDH, en hausse de près de 3%, tandis que les fonds propres du secteur passeraient de 741,1 à 786,8 MMDH. Le résultat net agrégé, lui, est attendu en baisse de 14% en 2026, à 24,5 MMDH, après la hausse de 22% enregistrée en 2025.

Le cas de l’ONEE illustre l’écart possible entre programmation et exécution. L’Office a réalisé 7,4 MMDH d’investissements en 2025, soit 68% d’un budget initial de 10,9 MMDH. Il prévoit 9,4 MMDH en 2026, puis 16,5 MMDH en 2027, dans le cadre d’un plan d’équipement 2026-2030 de 177 MMDH pour l’électricité et de 42,1 MMDH pour l’eau potable, avec une contribution attendue du secteur privé à hauteur de 72%. Dans le même temps, l’ONEE a affiché une perte nette de près de 7 MMDH en 2025, qui pourrait atteindre 8,6 MMDH en 2026.

Le rapport invite par ailleurs à lire la territorialisation autrement que par la géographie des sièges. Rabat et Casablanca abritent 52% des sièges des EEP, alors que près de 63% des entités du portefeuille interviennent dans la mise en œuvre des politiques publiques à l’échelle régionale. Le document recommande donc d’apprécier cette présence à l’aune de la répartition régionale des investissements, ainsi que des résultats obtenus en matière d’accès aux services publics et de réduction des disparités territoriales.

La répartition régionale de l’effort d’équipement fait apparaître une forte concentration dans trois régions : Casablanca-Settat, Rabat-Salé-Kénitra et Marrakech-Safi, qui totaliseraient près de 60% des investissements programmés en 2027, contre 62,5% en 2026. En y ajoutant Tanger-Tétouan-Al Hoceïma, la part cumulée passerait de 73,4% à 69,7%. Casablanca-Settat conserverait la première place avec 64,9 MMDH, mais en repli de 5,2% (31% du total contre 32,6%). Rabat-Salé-Kénitra progresserait de 3,7%, à 36,7 MMDH, pour une part de 17,6%. Marrakech-Safi reculerait de 13,8%, à 23,6 MMDH, et Tanger-Tétouan-Al Hoceïma de 9,4%, à 20,7 MMDH.

D’autres régions verraient leur enveloppe augmenter sensiblement. L’Oriental gagnerait 2,8 MMDH (+31,4%) pour atteindre 11,5 MMDH, Drâa-Tafilalet 1,5 MMDH (+17,7%) pour 10 MMDH et Fès-Meknès 1,9 MMDH (+17,2%) pour 12,7 MMDH. Béni Mellal-Khénifra passerait de 9,6 à 10,4 MMDH, Souss-Massa de 7 à 7,8 MMDH, Guelmim-Oued Noun de 1,9 à 2,6 MMDH et Dakhla-Oued Ed Dahab de 1,3 à 1,7 MMDH. Laâyoune-Sakia El Hamra ferait figure d’exception, avec une baisse de 15,9%, à 6,5 MMDH.

[EEP](https://fr.hespress.com/tag/eep) [Investissements](https://fr.hespress.com/tag/investissements) [PLF 2027](https://fr.hespress.com/tag/plf-2027)

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