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description: Le pétrole s'envole, mais les prix tiennent au Maroc, où l'inflation reste à 0,3 % à fin août grâce à une récolte céréalière...
title: "Baril à 116 dollars : au Maroc, la pluie amortit le choc, pas la facture"
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[Hicham Oukerzaz](https://fr.hespress.com/author/hicham-o "Articles par Hicham Oukerzaz")dimanche 4 octobre 2026 - 08:35

**Le pétrole s’envole, mais les prix tiennent au Maroc, où l’inflation reste à 0,3 % à fin août grâce à une récolte céréalière qui a plus que doublé. La stabilité a pourtant un coût, selon la DEPF : la facture énergétique grimpe de 29,1 % et le déficit commercial atteint 244,7 milliards de dirhams.**

Le Brent s’échangeait à 116 dollars le baril le 22 septembre, en hausse d’environ 70 % depuis début juillet, après un pic proche de 132 dollars le 15 septembre, selon la dernière Note de conjoncture de la Direction des études et des prévisions financières (DEPF). Au Maroc, pourtant, l’indice des prix à la consommation n’a progressé que de 0,3 % à fin août.

L’explication tient d’abord au ciel. La production céréalière de la campagne 2026 est estimée à 90 millions de quintaux, contre 43,1 millions un an plus tôt. Les barrages affichaient un taux de remplissage de 66,1 % au 21 septembre, contre 32,8 % à la même date de 2025. Les prix alimentaires ont reculé de 1,7 % à fin août, ce qui a neutralisé la hausse des produits non alimentaires (+1,7 %), tirée par les transports (+3,7 %). Le gouvernement a par ailleurs annoncé, le 18 septembre, une nouvelle aide exceptionnelle de 30 jours aux professionnels du transport routier.

Cette stabilité soutient la demande. La consommation des ménages s’appuie sur les transferts des MRE (+8,1 % à fin juillet) et sur les crédits à la consommation (+4,5 %). L’investissement accélère : les dépenses d’investissement du budget général progressent de 11,4 %, à 75,7 milliards de dirhams à fin août, tandis que les importations de biens d’équipement bondissent de 20,8 % et les crédits à l’équipement de 30,8 %.

Mais la facture, elle, se creuse. À fin juillet, les importations ont augmenté de 15,9 %, à 544 milliards de dirhams, contre +8,4 % pour les exportations, à 299,3 milliards. Le déficit commercial grimpe de 26,5 %, à 244,7 milliards, et le taux de couverture recule de 3,8 points, à 55 %. La facture énergétique s’envole de 29,1 %, à 81,2 milliards de dirhams, et pèse désormais 14,9 % des importations, contre 13,4 % un an plus tôt.

Les amortisseurs habituels ne suffisent plus autant. Les recettes voyages (79 milliards, +13,4 %) et les transferts des MRE (74,8 milliards) totalisent 153,8 milliards de dirhams, soit 62,9 % du déficit commercial, contre 71,8 % un an auparavant. L’automobile reste le premier moteur des ventes à l’étranger, avec 107,1 milliards de dirhams, en hausse de 14,9 %, soit 35,8 % des exportations.

Les phosphates ajoutent une pression. La facture d’importation de soufre, intrant clé de l’industrie des engrais, a atteint 20,2 milliards de dirhams de janvier à juillet, contre environ 7,9 milliards un an plus tôt, alors que les volumes importés ont reculé de 9 %. Dans le même temps, les exportations de phosphates et dérivés ont fléchi de 7,8 %, à 51 milliards, et l’indice de production du secteur extractif a chuté de 28,8 % au deuxième trimestre.

Côté finances publiques, le déficit budgétaire s’est légèrement atténué de 1,6 %, à 58,6 milliards de dirhams à fin août, les recettes ordinaires (+10 %) ayant progressé plus vite que les dépenses globales (+7,8 %). Réuni le 22 septembre, le Conseil de Bank Al-Maghrib a maintenu le taux directeur à 2,25 %, en invoquant des incertitudes qui demeurent à un niveau très élevé.

[Conjoncture](https://fr.hespress.com/tag/conjoncture) [DEPF](https://fr.hespress.com/tag/depf)

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