--- description: Avant fin septembre, J.P. Morgan lancera le GBI-EM Edge, un indice consacré à la dette locale des marchés frontières. title: "Dette en dirhams : le Maroc en bonne place dans le futur indice frontier de J.P. Morgan" image: https://f2.hespress.com/wp-content/overlay/2026/02/JPMorgan.jpg?v2 --- [Partager sur Facebook](https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https://fr.hespress.com/488573-488573.html) [Partager sur Twitter](https://twitter.com/intent/tweet?url=https://fr.hespress.com/488573-488573.html) [Partager sur Linkedin]() [Partager sur Telegram](https://telegram.me/share/url?text=https://fr.hespress.com/488573-488573.html) [Partager sur WhatsApp](https://api.whatsapp.com/send?text=https://fr.hespress.com/488573-488573.html) [Copier lien](https://fr.hespress.com/488573-488573.html) [Lien imprimable](https://fr.hespress.com/488573-488573.html?print) ![Dette en dirhams : le Maroc en bonne place dans le futur indice frontier de J.P. Morgan](https://f2.hespress.com/wp-content/uploads/2026/02/JPMorgan-900x600.jpg) [Hicham Oukerzaz](https://fr.hespress.com/author/hicham-o "Articles par Hicham Oukerzaz")jeudi 17 septembre 2026 - 09:45 **Avant fin septembre, J.P. Morgan lancera le GBI-EM Edge, un indice consacré à la dette locale des marchés frontières. Le Maroc y sera l’un des pays les mieux pondérés, donnant une nouvelle vitrine internationale aux obligations du Trésor en dirhams.** Le marché marocain de la dette en dirhams s’apprête à bénéficier d’une nouvelle vitrine auprès des investisseurs internationaux. J.P. Morgan prévoit de lancer avant la fin septembre le GBI-EM Edge, un indice destiné à suivre les obligations souveraines en monnaie locale de 26 économies de frontière. Le Maroc figure parmi les marchés auxquels la banque américaine réserve les pondérations les plus élevées. L’enjeu dépasse la création d’un nouvel indicateur financier. Pour un investisseur international, l’entrée d’un marché dans un indice de référence permet de l’identifier, de suivre plus facilement ses performances et, selon les stratégies retenues par les fonds, d’envisager une allocation sur les titres qui le composent. L’intégration du Maroc dans ce nouvel univers place ainsi les obligations du Trésor libellées en dirhams dans un cadre de comparaison avec celles d’autres marchés encore peu présents dans les grands indices obligataires internationaux. J.P. Morgan n’a cependant pas encore dévoilé la pondération définitive du Maroc. La banque le range parmi les pays qui devraient compter parmi les plus fortement représentés, aux côtés notamment de l’Égypte, du Vietnam, du Kazakhstan, du Bangladesh, du Pakistan, du Nigeria et du Sri Lanka. La pondération maximale d’un pays a été fixée à 8%. Quatre marchés, le Vietnam, le Kazakhstan, le Pakistan et le Bangladesh, atteindront ce plafond. Pour le Maroc, le niveau précis reste donc à déterminer. ### Une porte d’entrée vers les marchés en monnaie locale Le choix de J.P. Morgan répond à une évolution du marché obligataire mondial. Les économies de frontière disposent aujourd’hui de marchés de dette locale plus développés qu’il y a une dizaine d’années, avec des infrastructures permettant davantage l’intervention d’investisseurs étrangers. Le nouvel indice sera précisément consacré à cette dette émise dans les monnaies nationales. Les titres retenus devront notamment atteindre une taille minimale équivalente à 250 millions de dollars et présenter une maturité résiduelle d’au moins deux ans et demi. Pour le Maroc, cela signifie que le nouvel indice suivra les obligations souveraines négociables en dirhams répondant à ces critères. Les émissions du Trésor marocain réalisées en devises étrangères, notamment en dollars ou en euros, ne relèvent pas de ce périmètre. Ce mécanisme mérite d’être distingué d’un investissement direct. L’inscription dans un indice ne déclenche pas automatiquement des achats de titres. Elle donne d’abord au marché une place dans une référence suivie par des investisseurs et des gestionnaires de portefeuille. L’effet sur les flux de capitaux dépendra ensuite du nombre de fonds qui choisiront de reproduire l’indice ou de s’en servir comme référence. ### Le Maroc dans un univers à rendement élevé Le GBI-EM Edge couvrira près de 330 milliards de dollars de titres émis par les 26 économies retenues. Son profil sera sensiblement différent de celui des grands indices de dette émergente. Le rendement nominal attendu est proche de 10,4%, soit environ 440 points de base de plus que celui de l’indice de J.P. Morgan consacré aux principales dettes émergentes en monnaie locale. Les données rétrospectives sur neuf ans font également apparaître un rendement annuel supérieur d’environ 1,2 point. Cette rémunération plus élevée reflète aussi le profil de risque des marchés concernés. Leur accès aux capitaux internationaux demeure inférieur à celui des grandes économies émergentes et leur liquidité peut être plus limitée. La Banque mondiale estime que les économies de frontière ne reçoivent que 3,1% des flux mondiaux de capitaux et représentent moins de 5% de la production mondiale, alors qu’elles regroupent environ un cinquième de la population mondiale. J.P. Morgan considère néanmoins que plusieurs de ces marchés présentent désormais des caractéristiques comparables à celles qu’affichaient les grands marchés émergents au début des années 2000. Thomas Christiansen, responsable des obligations émergentes chez Union Bancaire Privée, estime pour sa part que la création d’un tel indice aurait probablement été difficile il y a dix ans. ### Un marché marocain déjà largement financé en monnaie nationale L’arrivée du Maroc dans cet indice intervient alors que le financement de l’État repose largement sur le marché domestique. Le FMI évaluait la dette de l’administration centrale à 67,1% du PIB à fin 2025 et jugeait sa trajectoire «soutenable avec une forte probabilité». Le risque de tensions souveraines était par ailleurs considéré comme modéré dans son évaluation du pays. L’intérêt du GBI-EM Edge tient donc principalement à la visibilité supplémentaire accordée à cette dette domestique. Les obligations marocaines en dirhams pourront désormais être observées aux côtés de titres issus de plusieurs marchés de frontière dans un même outil de référence international. L’Afrique occupera d’ailleurs une place importante dans ce dispositif : les marchés africains représenteront près de 45% du nouvel indice. L’Asie de frontière en constituera environ un tiers. Le GBI-EM Edge vient ainsi élargir l’univers suivi par J.P. Morgan au-delà des grands marchés émergents. Il complète, près de deux décennies après sa création, le NEXGEM, consacré aux obligations des économies de frontière émises en devises fortes. Selon les estimations présentées lors du lancement du nouvel indice, la dette négociable des économies émergentes libellée dans leur propre monnaie a triplé en dix ans pour approcher 1.000 milliards de dollars. J.P. Morgan entend en intégrer près du tiers dans son nouvel indice, avec un objectif clair : offrir aux investisseurs une référence structurée sur des marchés dont le poids dans la finance internationale reste encore inférieur à leur potentiel de développement. [Dette en dirhams](https://fr.hespress.com/tag/dette-en-dirhams) [J.P Morgan](https://fr.hespress.com/tag/j-p-morgan) [Marchés frontières](https://fr.hespress.com/tag/marches-frontieres) [Maroc](https://fr.hespress.com/tag/maroc) [Suivez les dernières actualités de Hespress sur WhatsApp](https://hes.press/FR) ## Ajoutez votre commentaire ### Nom \* E-mail \* Commentaire \* Conditions de publication : Les commentaires ne doivent pas être à caractère diffamatoire ou dénigrant à l'égard de l'auteur, des personnes, des sacralités, des religions ou de Dieu. 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