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description: Le déficit commercial du Maroc s’est creusé de près de 38 milliards de dirhams en un an à fin juin 2026, pour atteindre 198,4 milliards.
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[Hicham Oukerzaz](https://fr.hespress.com/author/hicham-o "Articles par Hicham Oukerzaz")mercredi 19 août 2026 - 16:09

**Le déficit commercial du Maroc s’est creusé de près de 38 milliards de dirhams en un an à fin juin 2026, pour atteindre 198,4 milliards. Dans le même temps, les avoirs officiels de réserve ont progressé de plus de 90 milliards sur un an, à 497,3 milliards de dirhams. Cette apparente contradiction s’explique par une balance des paiements où les services, les transferts et les autres flux extérieurs amortissent largement le déficit des échanges de biens.**

Le déficit commercial du Maroc continue de se creuser, sans pour autant empêcher le renforcement des réserves de change. À fin juin 2026, les importations de biens ont atteint 458,8 milliards de dirhams, contre 260,4 milliards pour les exportations. Le déficit commercial s’est ainsi établi à 198,4 milliards de dirhams, contre 160,6 milliards à la même période de 2025, soit une aggravation de 37,8 milliards de dirhams en un an.

Dans le même temps, les avoirs officiels de réserve ont poursuivi leur progression. Ils s’élevaient à 497,3 milliards de dirhams à fin juin, contre 406,9 milliards un an auparavant. Depuis décembre 2025, où ils atteignaient 442,9 milliards de dirhams, leur niveau s’est nettement renforcé, avec notamment 491,4 milliards à fin mai. Le creusement du déficit commercial ne se traduit donc pas mécaniquement par une dégradation de la position extérieure.

La clé de lecture se trouve dans la balance des paiements. Les données disponibles pour le dernier bulletin trimestriel publié par Bank Al Maghrib montrent que le déficit des échanges de biens, qui atteint 75,5 milliards de dirhams, est largement compensé par l’excédent des services. Celui-ci s’établit à 38,9 milliards de dirhams sur la période. Les voyages constituent à eux seuls une source majeure de recettes, avec un solde positif de 24 milliards de dirhams, dont 22,9 milliards au titre des voyages à titre personnel.

D’autres activités contribuent également à réduire le déficit extérieur. Les services de télécommunications, d’informatique et d’information affichent un excédent de 4,4 milliards de dirhams, tandis que les autres services aux entreprises dégagent un solde positif de 11 milliards. Ces excédents ne compensent pas intégralement le déficit des marchandises, mais ils en réduisent sensiblement l’impact sur les comptes extérieurs.

Le revenu secondaire joue également un rôle déterminant. Son solde ressort à 34,6 milliards de dirhams au premier trimestre 2026, essentiellement porté par les opérations privées, qui affichent un excédent de 34,3 milliards. Au total, malgré un déficit de 36,7 milliards de dirhams sur les biens et services et un déficit de 2,9 milliards sur le revenu primaire, le solde du compte des transactions courantes ne ressort qu’à -5 milliards de dirhams.

Autrement dit, le déficit commercial ne constitue qu’une partie de l’équation extérieure. Les recettes liées aux services et les transferts contribuent à absorber une part importante du déficit généré par les échanges de marchandises. Cette différence entre le solde commercial et le solde courant est essentielle pour apprécier la capacité du pays à préserver ses équilibres extérieurs.

La dynamique financière extérieure vient compléter cette configuration. Au premier trimestre, le compte financier fait ressortir une acquisition nette d’avoirs de 19,8 milliards de dirhams et un accroissement net des engagements de 17,7 milliards, soit une capacité de financement de 2,1 milliards. Sur la même période, les avoirs de réserve ont augmenté de 7,7 milliards de dirhams.

Le déficit commercial reste néanmoins substantiel et reflète notamment le poids des importations énergétiques, des biens d’équipement ainsi que des produits destinés à la consommation et à l’investissement. En parallèle, plusieurs filières exportatrices continuent de générer d’importantes recettes. À fin juin, les ventes de phosphates bruts, d’acide phosphorique et d’engrais naturels et chimiques ont ainsi généré respectivement 4,2 milliards, 7,7 milliards et 33,6 milliards de dirhams.

[BAM](https://fr.hespress.com/tag/bam) [Déficit commercial](https://fr.hespress.com/tag/deficit-commercial) [Maroc](https://fr.hespress.com/tag/maroc) [Réserves](https://fr.hespress.com/tag/reserves)

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