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title: "Privatisations : pourquoi les 9 milliards de dirhams prévus en 2025 ne sont pas arrivés"
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[Hicham Oukerzaz](https://fr.hespress.com/author/hicham-o "Articles par Hicham Oukerzaz")mardi 18 août 2026 - 13:07

**Les 9 milliards de dirhams inscrits dans la loi de finances 2025 au titre des opérations sur le portefeuille public n’ont finalement pas été mobilisés. Si aucune opération de privatisation n’a été réalisée durant l’exercice, le rapport d’activité de la Direction des Entreprises Publiques et de la Privatisation (DEPP) met surtout en lumière une année consacrée à la refonte du cadre juridique, à la restructuration des entreprises publiques et à la préparation d’une nouvelle approche de gestion du portefeuille de l’État.**

Sur le papier, l’ambition était clairement affichée. La loi de finances 2025 avait prévu une recette globale de 9 milliards de dirhams, dont 6 milliards au titre des opérations de privatisation et 3 milliards correspondant à des cessions d’actifs ou à des opérations entre entités publiques. Au terme de l’exercice, le bilan dressé par la DEPP est sans ambiguïté : aucune opération de privatisation n’a été réalisée.

Pour autant, le rapport ne décrit pas une année blanche en matière de portefeuille public. Il fait apparaître un chantier d’une autre nature, davantage tourné vers la préparation et la transformation du dispositif devant encadrer les futures opérations.

L’un des éléments les plus significatifs concerne précisément le régime juridique de la privatisation. La DEPP indique que 2025 a été marquée par le suivi de l’examen d’un projet de réforme du cadre juridique applicable aux opérations de privatisation, de capital et de portefeuille. Les projets de textes législatifs et réglementaires élaborés dans ce cadre ont été transmis au ministère de l’Économie et des Finances ainsi qu’à l’Agence nationale de gestion stratégique des participations de l’État et de suivi des performances des établissements et entreprises publics (ANGSPE), pour examen et avis.

Le calendrier donne une indication supplémentaire sur l’état d’avancement de ce chantier. Deux instances — un comité de suivi et un comité de pilotage — se sont réunies les 15 et 23 juillet 2025 pour examiner les projets de textes et procéder à leur finalisation.

Cette séquence juridique s’inscrit dans une réforme plus large du secteur des établissements et entreprises publics. La DEPP précise que le cadre juridique et réglementaire de cette réforme était encore en cours de consolidation en 2025, avec des concertations accélérées avec les différents partenaires afin de parachever le dispositif. Le rapport recense ainsi neuf textes adoptés, deux textes en circuit d’adoption et six autres en cours de finalisation.

Le contexte permet ainsi de mieux comprendre le décalage entre la prévision budgétaire et l’exécution. Le rapport ne présente pas explicitement la réforme juridique comme la cause directe de l’absence de privatisation. Il montre toutefois que l’année 2025 a été largement mobilisée par la préparation du nouveau cadre applicable aux opérations de privatisation, de capital et de portefeuille, parallèlement au chantier de restructuration des EEP.

Cette restructuration constitue d’ailleurs l’un des axes majeurs de la réforme. La DEPP indique qu’un programme global d’opérations a été identifié, regroupant à la fois des opérations déjà engagées ou présentant un niveau de maturité élevé et d’autres encore en phase d’évaluation et de concertation. L’objectif porte notamment sur la transformation de certains EEP et la révision de leur modèle économique et financier.

Le portefeuille n’est donc pas resté immobile. En 2025, la DEPP a accompagné la notification de 24 décrets, dont 11 portant création de filiales et 12 concernant des prises de participation. Parmi les nouvelles structures figurent notamment Noor Atlas Energy Company, West Med Container Terminal, OCP Nutricorps, Mzinda Fertilisers 1, 2 et 3 et OCP RE.

Le mouvement est révélateur d’une transformation plus large de la gestion du portefeuille public. Alors que certaines entreprises figuraient sur la liste des entités privatisables — notamment Marsa Maroc, Maroc Telecom, La Mamounia, Énergie Électrique de Tahaddart, BIOPHARMA et SONACOS — l’année 2025 a parallèlement vu la constitution de nouvelles filiales et l’évolution de participations publiques.

La réorganisation de la DEPP elle-même va dans le même sens. Entrée en vigueur en 2025, elle vise à renforcer les fonctions d’évaluation, de gouvernance, de gestion des risques et de suivi de la performance du portefeuille public. Cette évolution doit permettre d’accompagner une gestion davantage structurée des participations de l’État.

[EEP](https://fr.hespress.com/tag/eep) [Loi de finances](https://fr.hespress.com/tag/loi-de-finances) [Privatisations](https://fr.hespress.com/tag/privatisations)

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