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[Hicham Oukerzaz](https://fr.hespress.com/author/hicham-o "Articles par Hicham Oukerzaz")dimanche 31 mai 2026 - 18:36

**Pourquoi certains pays ont-ils mieux résisté à la flambée mondiale des prix après le Covid ? Dans une étude fouillée portant sur 130 économies, le FMI identifie les véritables ressorts de la résilience inflationniste. Et plusieurs de ses conclusions apportent un éclairage particulièrement intéressant sur le cas du Maroc.**

Alors que l’inflation mondiale a fortement secoué les économies entre 2020 et 2024, un nouveau document de travail du Fonds monétaire international (FMI) apporte un éclairage intéressant sur les facteurs ayant permis à certains pays de mieux résister à la flambée des prix. Sans consacrer de développement spécifique au Maroc, l’étude livre néanmoins plusieurs conclusions qui résonnent directement avec le cas du Royaume.

Intitulé *« One Global Shock, Many Inflation Paths »*, le rapport analyse les trajectoires inflationnistes de 130 pays après la pandémie de Covid-19 et la crise énergétique provoquée par la guerre en Ukraine. Son principal enseignement est clair : les écarts d’inflation observés dans le monde ne s’expliquent pas principalement par le niveau de développement ou même par les régimes monétaires, mais surtout par deux facteurs majeurs : l’historique inflationniste des pays et l’ampleur du choc énergétique subi.

Autrement dit, les économies ayant historiquement maintenu une inflation modérée ont mieux résisté à la vague mondiale de hausse des prix. Une conclusion qui tend à conforter la trajectoire du Maroc, dont l’inflation est restée relativement contenue comparativement à plusieurs économies émergentes ou européennes.

Le FMI souligne également que les pays émergents ont généralement subi une transmission plus forte des hausses énergétiques vers les prix à la consommation. Cette propagation, appelée « pass-through », a été particulièrement marquée dans les économies fortement dépendantes des importations énergétiques ou disposant de mécanismes de protection plus limités.

Or, malgré sa forte dépendance énergétique extérieure, le Maroc n’a pas connu les dérapages inflationnistes observés dans plusieurs pays comparables. Le document suggère que les États ayant mobilisé des mécanismes de compensation ou des dispositifs d’amortissement ont pu limiter l’impact des chocs énergétiques sur les ménages et l’économie réelle.

L’étude rappelle d’ailleurs que les hausses des prix post-Covid ont été largement alimentées par l’énergie, les coûts logistiques, les perturbations des chaînes d’approvisionnement et les produits raffinés, bien au-delà de la seule évolution du baril de pétrole. Les auteurs insistent ainsi sur le fait que l’inflation mondiale récente relève avant tout d’un choc d’offre global.

Autre enseignement notable : le FMI estime que de nombreux indicateurs souvent mis en avant dans le débat économique — gouvernance, niveau de développement, ouverture commerciale ou encore certaines variables institutionnelles — expliquent finalement assez peu les différences d’inflation entre pays durant cette période exceptionnelle.

En revanche, la crédibilité accumulée avant la crise apparaît déterminante. Les économies ayant conservé une inflation historiquement basse ont davantage réussi à éviter l’enclenchement d’une spirale durable des prix et des anticipations inflationnistes.

Pour le Maroc, cette analyse renforce l’idée qu’une partie de la résilience observée durant les années post-Covid tient autant à la stabilité macroéconomique construite au fil des années qu’aux réponses conjoncturelles mises en œuvre face au choc mondial.

Le document du FMI souligne enfin que les futurs épisodes inflationnistes liés aux tensions géopolitiques, aux transitions énergétiques ou aux ruptures d’approvisionnement pourraient devenir plus fréquents. Dans ce contexte, la capacité des États à préserver la crédibilité de leur politique économique et à amortir les chocs énergétiques devrait devenir un facteur central de résilience.

[Covid](https://fr.hespress.com/tag/covid) [FMI](https://fr.hespress.com/tag/fmi) [Inflation](https://fr.hespress.com/tag/inflation)

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