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![Eurobond : Rabat confirme l’attractivité de sa signature souveraine](https://f2.hespress.com/wp-content/uploads/2022/11/ministere-des-finances.jpeg)

[Hicham Oukerzaz](https://fr.hespress.com/author/hicham-o "Articles par Hicham Oukerzaz")jeudi 21 mai 2026 - 08:07

**Le Royaume a signé une nouvelle sortie réussie sur le marché obligataire international en euros, mobilisant 2,25 milliards d’euros à travers deux maturités longues. Dans un environnement marqué par la remontée des primes de risque et les tensions géopolitiques, Rabat a réussi à améliorer ses conditions de financement tout en confirmant l’intérêt des investisseurs internationaux pour sa signature souveraine.**

Le Maroc a réalisé cette semaine une nouvelle levée de fonds sur le marché obligataire international, en mobilisant 2,25 milliards d’euros à travers une émission structurée en deux tranches de maturité longue. L’opération, pilotée par la Direction du Trésor et des finances extérieures, marque le deuxième recours du Royaume au marché en euros en un peu plus d’un an, après une précédente émission de 2 milliards d’euros réalisée en mars 2025.

Selon des informations rapportées par *Asharq Business*, la première tranche, d’un montant de 1,25 milliard d’euros, arrivera à échéance en 2034, tandis que la seconde, d’un milliard d’euros, est assortie d’une maturité à 2038. La demande globale a atteint environ 5,2 milliards d’euros, soit un niveau de souscription représentant près de deux fois et demie le montant recherché.

Dans le détail, les conditions de pricing ont été arrêtées à 170 points de base au-dessus des références de marché pour la tranche à huit ans, et à 200 points de base pour celle à douze ans. Ces niveaux traduisent un resserrement sensible par rapport aux premières indications communiquées aux investisseurs lors du lancement de l’opération, signe d’un intérêt suffisamment solide pour permettre au Royaume d’améliorer son coût de financement en cours de placement.

Cette sortie intervient pourtant dans une séquence moins favorable que celle observée lors de l’émission de mars 2025. Depuis plusieurs semaines, les marchés internationaux évoluent dans un climat de volatilité plus marqué, alimenté notamment par les tensions géopolitiques au Moyen-Orient et par le durcissement progressif des conditions financières sur les marchés internationaux. Plusieurs souverains émergents ont d’ailleurs choisi de reporter ou d’ajuster leurs opérations de financement externe face à cette dégradation du contexte.

Dans ce cadre, la capacité du Maroc à maintenir une demande significative sur des maturités relativement longues est perçue par plusieurs observateurs comme un indicateur de résilience de la signature souveraine marocaine auprès des investisseurs internationaux. Certains analystes relèvent notamment que le niveau obtenu sur la tranche longue ressort plus favorable que lors de précédentes opérations comparables, malgré un environnement de marché moins accommodant.

Le Royaume continue en parallèle de renforcer sa stratégie de diversification de ses sources de financement extérieur. Le choix du marché en euros reflète à la fois le poids de l’Union européenne dans les échanges commerciaux du Maroc et la volonté des autorités d’aligner progressivement la structure de la dette extérieure sur celle des flux économiques et d’investissement du pays.

Cette orientation intervient alors que les besoins de financement demeurent importants. La loi de finances 2026 autorise jusqu’à 60 milliards de dirhams de nouveaux emprunts extérieurs afin d’accompagner l’accélération des grands projets d’infrastructures, des programmes énergétiques et des investissements liés notamment aux préparatifs de la Coupe du monde 2030. Les besoins budgétaires ont également été renforcés récemment par l’ouverture de crédits supplémentaires destinés au soutien des prix de certains produits de base.

Le Maroc bénéficie par ailleurs d’une amélioration progressive de sa perception auprès des agences de notation internationales. En septembre dernier, Standard & Poor’s avait relevé la note souveraine du Royaume à “BBB-” avec perspective stable, permettant au pays de retrouver la catégorie dite “investment grade”. Cette évolution continue de soutenir l’attractivité du papier souverain marocain auprès des investisseurs internationaux spécialisés aussi bien dans les marchés émergents que dans les signatures mieux notées.

L’opération a été coordonnée par BNP Paribas, Citi, Deutsche Bank et JPMorgan Chase, tandis que Lazard est intervenu en qualité de conseiller financier. Les obligations seront cotées à la Bourse de Londres et compensées via les plateformes internationales Euroclear et Clearstream.

[Eurobond](https://fr.hespress.com/tag/eurobond) [Marché obligataire](https://fr.hespress.com/tag/marche-obligataire) [Maroc](https://fr.hespress.com/tag/maroc)

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