---
description: Portée par un contexte économique favorable et une inflation maîtrisée, la cote casablancaise a enregistré une progression de ses revenus...
title: "Bourse de Casablanca : la croissance se poursuit mais ralentit au T2-2025"
image: https://f2.hespress.com/wp-content/overlay/2025/07/bourse.jpg?v2
---

[Partager sur Facebook](https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https://fr.hespress.com/440656-440656.html) [Partager sur Twitter](https://twitter.com/intent/tweet?url=https://fr.hespress.com/440656-440656.html) [Partager sur Linkedin](<https://www.linkedin.com/shareArticle?mini=true&url=https://fr.hespress.com/440656-440656.html&title=Bourse de Casablanca : la croissance se poursuit mais ralentit au T2-2025&summary=&source=>) [Partager sur Telegram](https://telegram.me/share/url?text=https://fr.hespress.com/440656-440656.html) [Partager sur WhatsApp](https://api.whatsapp.com/send?text=https://fr.hespress.com/440656-440656.html) [Copier lien](https://fr.hespress.com/440656-440656.html) [Lien imprimable](https://fr.hespress.com/440656-440656.html?print)

![Bourse de Casablanca : la croissance se poursuit mais ralentit au T2-2025](https://f2.hespress.com/wp-content/uploads/2025/07/bourse.jpg)

[Hicham Oukerzaz](https://fr.hespress.com/author/hicham-o "Articles par Hicham Oukerzaz")mercredi 10 septembre 2025 - 19:00

**Portée par un contexte économique favorable et une inflation maîtrisée, la cote casablancaise a enregistré une progression de ses revenus au premier semestre 2025. Toutefois, le deuxième trimestre a marqué un ralentissement, signe d’un retour à un rythme plus soutenable, notamment dans le secteur bancaire.**

La dynamique économique du Maroc continue de soutenir la Bourse de Casablanca, mais à un rythme plus lent. Selon la dernière analyse publiée par Attijari Global Research (AGR), le produit intérieur brut (PIB) national a progressé de +4,6 % au deuxième trimestre 2025, un niveau conforme aux prévisions pour l’ensemble de l’année. Dans le même temps, l’inflation est restée contenue, à seulement 1 % à fin juin, offrant un environnement stable aux entreprises cotées.

Au total, 68 sociétés cotées ont communiqué leurs réalisations commerciales pour le deuxième trimestre et le premier semestre 2025. La tendance principale est claire : si la croissance est toujours au rendez-vous, son rythme ralentit.

### Un ralentissement perceptible au T2-2025

D’après AGR, la croissance récurrente du chiffre d’affaires agrégé de la cote est passée de +10,2 % au quatrième trimestre 2024 à +7,7 % au premier trimestre 2025, puis à +5,4 % au deuxième trimestre 2025. Une évolution logique, selon les analystes, liée à une base de comparaison plus élevée et à un retour progressif à la normale du secteur bancaire, véritable moteur du marché.

En valeur, le chiffre d’affaires global de la cote a atteint 84,2 milliards de dirhams (MMDH) au T2-2025, contre 78,9 MMDH un an plus tôt, soit une hausse de +6,7 %. Malgré ce ralentissement trimestriel, les résultats semestriels restent robustes : +7,5 % au premier semestre, soit la croissance la plus forte observée depuis trois ans.

### Santé, BTP et Automobile en tête

L’analyse sectorielle met en évidence de fortes disparités. Certains secteurs surperforment nettement la moyenne, à l’image de la santé (+67,3 %), du BTP (+26,0 %) et de l’automobile (+20,6 %). Le BTP, notamment grâce à TGCC, a contribué à près d’un tiers de la croissance du chiffre d’affaires global, porté par l’acquisition de 60 % de STAM.

À l’inverse, l’immobilier s’est contracté de -6,3 % au S1-2025, plombé par la baisse de 23 % du chiffre d’affaires d’Addoha, conséquence d’un changement comptable survenu en début d’année. Hors cet effet exceptionnel, le secteur aurait affiché une croissance de +11,2 %.

D’autres segments sont à la peine : l’énergie recule de -4 %, pénalisée par la baisse des prix du pétrole, tandis que les mines reculent de -11,5 % au T2, affectées par la chute de la production aurifère de Managem en Guinée. Les télécoms affichent également un léger recul de -1 %.

### Les banques confirment leur solidité

Le secteur bancaire, poids lourd de la cote, reste résilient malgré un ralentissement de son rythme de progression. Son produit net bancaire (PNB) consolidé a atteint 49,2 MMDH à fin juin 2025, en hausse de +7,7 % par rapport à l’an dernier. AGR maintient ses prévisions annuelles d’une croissance du PNB et du résultat net part du groupe (RNPG) respectivement de +7,2 % et +12,2 % pour l’ensemble de l’année.

Les analystes soulignent également l’amélioration attendue du coefficient d’exploitation, qui devrait tomber à 41,6 % en 2025, ainsi qu’un coût du risque quasi stable (+0,7 %). Des fondamentaux qui confirment le rôle stabilisateur du secteur et des multiples de valorisation jugés attractifs (P/E 2025E à 15,2x).

### Une question de valorisation

Au-delà des résultats opérationnels, AGR attire l’attention sur la soutenabilité des valorisations, en particulier dans l’immobilier, où le P/E 2025E atteint 43,9x, soulevant des interrogations sur le potentiel de croissance future.

En somme, la Bourse de Casablanca se trouve dans une phase de consolidation : la croissance reste solide, mais la normalisation est en cours. Si la santé, le BTP et l’automobile s’affirment comme locomotives, les défis persistent dans l’énergie, les mines et l’immobilier. Pour les investisseurs, l’année 2025 devrait ainsi conjuguer sélectivité sectorielle et vigilance sur les niveaux de valorisation.

[Bourse](https://fr.hespress.com/tag/bourse) [Croissance](https://fr.hespress.com/tag/croissance) [Sociétés cotées](https://fr.hespress.com/tag/societes-cotees)

[Suivez les dernières actualités de Hespress sur WhatsApp](https://hes.press/FR)

## Ajoutez votre commentaire

###

Nom \*

E-mail \*

Commentaire \*

Conditions de publication : Les commentaires ne doivent pas être à caractère diffamatoire ou dénigrant à l'égard de l'auteur, des personnes, des sacralités, des religions ou de Dieu. Ils ne doivent pas non plus comporter des insultes ou des propos incitant à la haine et à la discrimination.

## Articles Liés

Economie [![Bourse : 220 milliards de dirhams de capitaux étrangers en 2025](https://f2.hespress.com/wp-content/uploads/2025/07/bourse.jpg)](https://fr.hespress.com/495166-bourse-220-milliards-de-dirhams-de-capitaux-etrangers-en-2025.html "Bourse : 220 milliards de dirhams de capitaux étrangers en 2025")

jeudi 5 novembre 2026 - 12:45

### Bourse : 220 milliards de dirhams de capitaux étrangers en 2025

Economie [![La Bourse de Casablanca termine octobre dans le rouge](https://f2.hespress.com/wp-content/uploads/2025/07/bourse.jpg)](https://fr.hespress.com/494733-la-bourse-de-casablanca-termine-octobre-dans-le-rouge.html "La Bourse de Casablanca termine octobre dans le rouge")

lundi 2 novembre 2026 - 04:11

### La Bourse de Casablanca termine octobre dans le rouge

Economie [![MASI : la Bourse de Casablanca remet à plat ses règles](https://f2.hespress.com/wp-content/uploads/2025/06/bourse.jpg)](https://fr.hespress.com/494689-masi-la-bourse-de-casablanca-remet-a-plat-ses-regles.html "MASI : la Bourse de Casablanca remet à plat ses règles")

dimanche 1 novembre 2026 - 20:38

### MASI : la Bourse de Casablanca remet à plat ses règles

High-tech [![L’essor de l’IA fait vaciller Google en Bourse, près de 500 milliards de dollars envolés](https://f2.hespress.com/wp-content/uploads/2025/05/google-logo-900x600.webp)](https://fr.hespress.com/494475-lessor-de-lia-fait-vaciller-google-en-bourse-pres-de-500-milliards-de-dollars-envoles.html "L’essor de l’IA fait vaciller Google en Bourse, près de 500 milliards de dollars envolés")

vendredi 30 octobre 2026 - 19:32

### L’essor de l’IA fait vaciller Google en Bourse, près de 500 milliards de dollars envolés

Economie [![Forum Russie-Afrique : El Adaoui entend renforcer l’accompagnement des investissements publics](https://f2.hespress.com/wp-content/uploads/2025/01/Zineb-El-Adaoui.jpeg)](https://fr.hespress.com/494347-forum-russie-afrique-el-adaoui-entend-renforcer-laccompagnement-des-investissements-publics.html "Forum Russie-Afrique : El Adaoui entend renforcer l’accompagnement des investissements publics")

jeudi 29 octobre 2026 - 16:31

### Forum Russie-Afrique : El Adaoui entend renforcer l’accompagnement des investissements publics

Economie [![La Bourse de Casablanca tombe dans le rouge à la clôture](https://f2.hespress.com/wp-content/uploads/2023/12/Bourse-VERT.jpg)](https://fr.hespress.com/493977-la-bourse-de-casablanca-tombe-dans-le-rouge-a-la-cloture.html "La Bourse de Casablanca tombe dans le rouge à la clôture")

lundi 26 octobre 2026 - 16:24

### La Bourse de Casablanca tombe dans le rouge à la clôture

### Newsletter

Abonnez-vous pour recevoir les dernières nouvelles

S'inscrire

Veuillez vérifier l'email

Pour terminer le processus d'abonnement .. Suivez les étapes mentionnées dans l'email de confirmation d'abonnement.

Cet email ne peut pas être ajouté à cette liste. Veuillez saisir une adresse email différente.

## [24 heures](https://fr.hespress.com/tag/h24)

- [02:54<h3>Nouvelles manifestations samedi en France, avant des annonces du gouvernement</h3>](https://fr.hespress.com/495464-nouvelles-manifestations-samedi-en-france-avant-des-annonces-du-gouvernement.html "Nouvelles manifestations samedi en France, avant des annonces du gouvernement")
- [01:23<h3>Espagne : le Parquet européen enquête sur de possibles fraudes liées à la ligne ferroviaire accidentée</h3>](https://fr.hespress.com/495389-espagne-le-parquet-europeen-enquete-sur-de-possibles-fraudes-liees-a-la-ligne-ferroviaire-accidentee.html "Espagne : le Parquet européen enquête sur de possibles fraudes liées à la ligne ferroviaire accidentée")
- [01:23<h3>Botola : Les résultats et la suite du programme de la 7e journée</h3>](https://fr.hespress.com/495453-botola-les-resultats-et-la-suite-du-programme-de-la-7e-journee.html "Botola : Les résultats et la suite du programme de la 7e journée")
- [23:58<h3>Santé mentale : L’UE hausse le ton face à TikTok</h3>](https://fr.hespress.com/495421-sante-mentale-lue-hausse-le-ton-face-a-tiktok.html "Santé mentale : L’UE hausse le ton face à TikTok")
- [22:46<h3>Fouzi Lekjaa s’apprête à quitter la présidence de la commission financière de la CAF, tout en conservant son poste de premier vice-président</h3>](https://fr.hespress.com/495449-fouzi-lekjaa-sapprete-a-quitter-la-presidence-de-la-commission-financiere-de-la-caf-tout-en-conservant-son-poste-de-premier-vice-president.html "Fouzi Lekjaa s’apprête à quitter la présidence de la commission financière de la CAF, tout en conservant son poste de premier vice-président")
- [21:25<h3>La confiance ne se décrète pas</h3>](https://fr.hespress.com/495252-la-confiance-ne-se-decrete-pas.html "La confiance ne se décrète pas")

Monde [![Trump classe le Bureau ovale comme "monument historique"](https://f2.hespress.com/wp-content/uploads/2026/11/bureau_ovale-900x600.jpg)](https://fr.hespress.com/495348-trump-classe-le-bureau-ovale-comme-monument-historique.html "Trump classe le Bureau ovale comme \"monument historique\"")

vendredi 6 novembre 2026 - 15:08

### Trump classe le Bureau ovale comme "monument historique"

Monde [![L'Iran signale deux navires en feu dans le détroit d'Ormuz](https://f2.hespress.com/wp-content/uploads/2026/04/ormuz_navire_attaque-900x600.jpg)](https://fr.hespress.com/495351-liran-signale-deux-navires-en-feu-dans-le-detroit-dormuz.html "L'Iran signale deux navires en feu dans le détroit d'Ormuz")

vendredi 6 novembre 2026 - 09:08

### L'Iran signale deux navires en feu dans le détroit d'Ormuz

Monde [![Alerte à la bombe : 157 personnes évacuées après le déroutement d’un vol Dublin-Rome](https://f2.hespress.com/wp-content/uploads/2026/11/air-lingus-1-900x600.jpg)](https://fr.hespress.com/495214-alerte-a-la-bombe-157-personnes-evacuees-apres-le-deroutement-dun-vol-dublin-rome.html "Alerte à la bombe : 157 personnes évacuées après le déroutement d’un vol Dublin-Rome")

jeudi 5 novembre 2026 - 11:02

### Alerte à la bombe : 157 personnes évacuées après le déroutement d’un vol Dublin-Rome

Monde [![Nouvelle journée de grève et manifestations en France](https://f2.hespress.com/wp-content/uploads/2026/11/france_manifs-900x600.jpg)](https://fr.hespress.com/495203-nouvelle-journee-de-greve-et-manifestations-en-france.html "Nouvelle journée de grève et manifestations en France")

jeudi 5 novembre 2026 - 09:16

### Nouvelle journée de grève et manifestations en France

Monde [![Midterms : le démocrate Abdul el-Sayed devient le premier musulman élu au Sénat US](https://f2.hespress.com/wp-content/uploads/2026/11/Abdul-El-Sayed-900x600.jpg)](https://fr.hespress.com/495128-midterms-le-democrate-abdul-el-sayed-devient-le-premier-musulman-elu-au-senat-us.html "Midterms : le démocrate Abdul el-Sayed devient le premier musulman élu au Sénat US")

jeudi 5 novembre 2026 - 02:54

### Midterms : le démocrate Abdul el-Sayed devient le premier musulman élu au Sénat US

<ins></ins>

Tous droits réservés au réseau Hespress 2026 ©

```json
{
    "@context": "https://schema.org",
    "@type": "BreadcrumbList",
    "itemListElement": [
        {
            "@type": "ListItem",
            "position": 1,
            "item": {
                "@id": "https://fr.hespress.com/economie",
                "name": "Economie"
            }
        },
        {
            "@type": "ListItem",
            "position": 2,
            "item": {
                "@id": "https://fr.hespress.com/440656-bourse-de-casablanca-la-croissance-se-poursuit-mais-ralentit-au-t2-2025.html",
                "name": "Bourse de Casablanca : la croissance se poursuit mais ralentit au T2-2025"
            }
        }
    ]
}
{
    "@context": "https://schema.org",
    "@type": "NewsMediaOrganization",
    "name": "Hespress Français",
    "url": "https://fr.hespress.com",
    "logo": "https://fr.hespress.com/wp-content/uploads/2021/09/hespress_fr_logo-768x188.jpg"
}
{
    "@context": "https://schema.org",
    "@type": "NewsArticle",
    "mainEntityOfPage": {
        "@type": "WebPage",
        "@id": "https://fr.hespress.com/440656-bourse-de-casablanca-la-croissance-se-poursuit-mais-ralentit-au-t2-2025.html"
    },
    "headline": "Bourse de Casablanca : la croissance se poursuit mais ralentit au T2-2025",
    "datePublished": "2025-09-10T19:00:03+0100",
    "dateModified": "2025-09-10T17:25:50+0100",
    "author": {
        "@type": "Person",
        "name": "Hicham Oukerzaz",
        "url": "https://fr.hespress.com/author/hicham-o"
    },
    "description": "Portée par un contexte économique favorable et une inflation maîtrisée, la cote casablancaise a enregistré une",
    "image": {
        "@type": "ImageObject",
        "url": "https://f2.hespress.com/wp-content/uploads/2025/07/bourse.jpg",
        "width": 800,
        "height": 533
    },
    "publisher": {
        "@type": "Organization",
        "name": "Hespress Français",
        "logo": {
            "@type": "ImageObject",
            "url": "https://fr.hespress.com/wp-content/uploads/2021/09/hespress_fr_logo-768x188.jpg",
            "width": 768,
            "height": 188
        }
    }
}
```