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![Fitch Ratings maintient le "BB+" du Maroc avec perspectives stables](https://f2.hespress.com/wp-content/uploads/2023/09/fitch.jpg)

[Zaina Jnina](https://fr.hespress.com/author/z-jnina "Articles par Zaina Jnina")samedi 21 octobre 2023 - 12:37

**L’Agence de notation Fitch Ratings a récemment publié sa dernière évaluation de la note souveraine du Maroc, maintenant celle-ci à un niveau de « BB+ » avec une perspective stable.**

Cette note, ont estimé les experts de l’agence américaine, est étayée par un historique de politiques macroéconomiques solides qui renforcent la résilience du Royaume aux chocs, un soutien financier officiel robuste, une structure de dette favorable et de réserves de liquidité confortables.

Cependant, malgré ces atouts, Fitch souligne que le Maroc présente des indicateurs de développement et de gouvernance qui se situent en deçà de ceux de ses homologues. Le pays fait face à un déficit budgétaire notable et à une dette publique substantielle. De plus, la vulnérabilité du Maroc aux conditions météorologiques adverses est un facteur à prendre en considération dans l’analyse de sa situation économique.

Par ailleurs, l’analyse de l’agence met en lumière le séisme survenu au Maroc dans la région d’Al Haouz au début du mois de septembre, un événement qui a engendré un lourd bilan avec plus de 3.000 décès et d’importants dégâts matériels, notamment dans le secteur du logement et des infrastructures.

Fitch émet l’hypothèse que l’impact économique de cette catastrophe demeurera relativement contenu pour l’année 2023. Ceci s’explique par le fait que les zones affectées ne constituent pas des pôles industriels majeurs, tels que ceux relatifs à la production automobile.

De plus, elle souligne que bien que le tremblement de terre puisse avoir un effet perturbateur sur la reprise du secteur touristique, les recettes de ce dernier avaient déjà surpassé les niveaux pré-pandémiques, enregistrant une progression de 32,5% en glissement annuel pour la période allant jusqu’à août 2023, totalisant 71,4 MMDH.

L’agence de notation anticipe un déficit budgétaire de 5% du PIB pour l’année 2023 ainsi qu’une amélioration légère par rapport aux 5,2% enregistrés en 2022. Cette évolution repose sur une croissance modérée des recettes (+0,9% en glissement annuel jusqu’en septembre), principalement soutenue par une augmentation des recettes fiscales.

Néanmoins, les dépenses publiques ont dû faire face à des pressions à la hausse, enregistrant une progression de 7,2% en glissement annuel. Cette augmentation s’explique notamment, selon Fitch, par les perturbations de l’approvisionnement alimentaire liés aux épisodes de sécheresse sans précédant et à la persistance d’une inflation élevée.

« *Bien que les subventions sur le gaz aient été inférieures aux prévisions budgétaires, les subventions alimentaires et agricoles ont augmenté et les investissements dans les infrastructures hydrauliques se sont accélérés*« , relève l’agence américaine.

Et d’ajouter: « *Nous prévoyons que le déficit du gouvernement central (CG) baisse à 4,8% du PIB en 2024 et à 4% en 2025, ce qui est supérieur à la prévision médiane de 3,2% pour la catégorie ‘BB’* « .

Cependant, ce scénario de consolidation budgétaire progressive présente d’importants risques, souligne Fitch en faisant référence au programme de reconstruction qui devrait coûter 120 MMDH sur une période de cinq ans, équivalent de 8,5% du PIB.

« *Nous supposons que le gouvernement assumera une partie du coût de la reconstruction, ce qui se reflétera par une hausse des dépenses en capital via des dépenses budgétaires, mais le rythme de mise en œuvre demeure incertain*« , précisent les experts.

Ils notent également que les efforts de reconstruction coïncideront avec le lancement d’un programme de transferts monétaires au bénéfice des ménages vulnérables, visant à progressivement éliminer les subventions coûteuses (gaz butane, sucre, blé) estimées à 2,2% du PIB en 2023.

Les recettes, d’après Fitch, pourraient bénéficier des efforts de mobilisation, notamment la réforme du système de l’impôt sur les sociétés et l’harmonisation de la TVA, ainsi que la monétisation des des actifs publics. « *Les efforts de reconstruction pourraient accroître les défis liés à la mise en œuvre du Nouveau Modèle de Développement, visant à augmenter les dépenses sociales de 4% du PIB d’ici 2025 pour améliorer l’éducation, la santé et élargir les avantages sociaux*« , poursuit l’agence.

De surcroît, Fitch prévoit que la dette du gouvernement atteigne 74,1% du PIB d’ici 2025, contre 71,6% en 2022. Elle estime que la dette du gouvernement général (consolidant le gouvernement central, la sécurité sociale et les autorités locales) augmentera pour représenter 67,9% du PIB en 2025, contre 66,2% en 2022, ce qui est nettement supérieur à la médiane projetée pour la catégorie « BB » de 51,9%.

« *La flexibilité de financement du Maroc est soutenue par l’accès à une vaste base d’investisseurs nationaux et un fort soutien des créanciers officiels, que nous pensons contribueront au financement des coûts liés à la reconstruction et aux besoins d’emprunt accrus*« , fait-elle savoir.

Quant à la reprise de la croissance et les risques météorologiques, l’agence rappelle que la croissance réelle du PIB a ralenti à 1,3% en 2022, reflétant la baisse de la production agricole (-12,9%). En ce sens, Fitch anticipe une croissance du PIB de 2,7% en 2023, stimulée par les effets de base à mesure que l’agriculture s’améliore, et les efforts de reconstruction pourraient apporter un coup de pouce à la croissance économique en 2024 et 2025, atteignant respectivement 3,2% et 3,3%, soutenus par les dépenses d’infrastructures, une performance industrielle solide et la reprise de la consommation intérieure.

Toutefois, la croissance du Maroc demeure vulnérable aux niveaux de précipitations qui ont impacté le secteur agricole. De plus, la détérioration de la situation économique mondiale, engendrant une plus grande volatilité des prix des matières premières et exacerbant les pressions inflationnistes, conjuguée à un ralentissement de la zone euro, représente un ensemble de risques susceptibles de peser sur les prévisions de Fitch de croissance.

[économie](https://fr.hespress.com/tag/economie) [Fitch Ratings](https://fr.hespress.com/tag/fitch-ratings) [Maroc](https://fr.hespress.com/tag/maroc)

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