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description: A travers ses évaluations le Wali de BAM, Abdellatif Jouhari a estimé que l’orientation monétaire restait très accommodante
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![Jouhari : L'économie nationale renoue avec une dynamique prometteuse](https://f2.hespress.com/wp-content/uploads/2021/10/Jouhari.jpg)

*Abdellatif Jouhari Wali de BAM lors de la vidéoconférence du mercredi 13 octobre 2021*

[Mohamed Jaouad EL KANABI](https://fr.hespress.com/author/mohamed-jaouad-el-kanabi "Articles par Mohamed Jaouad EL KANABI")mercredi 13 octobre 2021 - 20:42

**Le Conseil de Bank Al Maghrib (BAM) s’est réuni ce mercredi 13 octobre, un peu plus longtemps que d’habitude nous dira le Wali de BAM, Abdellatif Jouhari, lors d’un point de presse de plus de deux heures en vidéoconférence.**

A la lumière de l’évolution de la situation sanitaire, la conjoncture économique aux niveaux national et international, ainsi que les projections macroéconomiques à moyen terme de la Banque centrale, Jouhari notera que les principaux indicateurs de l’activité économique montrent que l’économie nationale renoue avec une dynamique prometteuse.

**La reprise devrait se poursuivre, grâce aux progrès notables de la campagne de vaccination**

Une dynamique qui permet bien des espoirs puisque BAM a révisé à la hausse sa prévision de croissance pour 2021 à 6,2%, révisée en cela à la hausse de 0,9 point par rapport aux prévisions de juin dernier, le Royaume signant là, la meilleure performance de la région MENA et de l’Afrique. Au niveau national, les dernières données des comptes nationaux relatives au deuxième trimestre de 2021, indiquent une croissance de 15,2%, en glissement annuel (comparaison d’une année par rapport à sa précédente), avec des progressions de 18,6% de la valeur ajoutée agricole et de 14,8% de celle des activités non agricoles.

La reprise devrait se poursuivre, soutenue par les progrès notables de la campagne de vaccination, la très bonne campagne agricole, le stimulus budgétaire ainsi que l’orientation accommodante de la politique monétaire. Cette amélioration reflète une augmentation de 18,8% de la valeur ajoutée agricole, compte tenu d’une récolte céréalière de 103,2 millions de quintaux, et une augmentation de 4,6% de celle non agricole.

A travers ses évaluations le Wali de BAM, Abdellatif Jouhari a estimé que l’orientation monétaire restait très accommodante selon lui, tant et si bien qu’il a été jugé en particulier que le niveau actuel du taux directeur demeure approprié, aussi a-t-il été décidé de le maintenir inchangé à 1,5%. BAM en exhorté l’ensemble des acteurs du système financier à répondre à l’appel royal et a mettre à profit ce contexte positif.

Abdellatif Jouhari, passera en revue, plusieurs autres thèmes dont celui de l’évolution sanitaire aussi bien niveau national dont il louera la campagne de vaccination avec plus de 20 millions de citoyens ayant bénéficié de la seconde dose, (l’élargissement du vaccin aux enfants de 12 à 17 ans ainsi que de la 3<sup>ème</sup> dose n’étant pas en reste) qu’au niveau international où les perspectives demeurent entourées d’incertitude.

**405 000 emplois créés dont 318 000 pour le rural annonce Jouhari**

Il notera de l’inflation la relative accélération à 1,6% en moyenne au deuxième trimestre de 2021 et à 2,2% en juillet, l’inflation est revenue à 0,8% en août en lien avec la baisse des prix des produits alimentaires à prix volatils. Le Conseil de l’Institution l’ayant actée dans un contexte marqué par le renchérissement des produits énergétiques, le redressement de la demande intérieure et l’accentuation de l’inflation importée. Dame inflation devrait ressortir à 1,2% sur l’ensemble de cette année et s’établir à 1,6% en 2022 et ce, après un taux de 0,7% en 2020. Sa composante sous-jacente devrait passer de 0,5% en moyenne en 2020 à 1,4% en 2021 et atteindrait 2,1% en 2022.

Quant au marché du travail les  données des six premiers mois font ressortir la création de 405 000 emplois (agriculture 318 000, BTP 108 000 et autres services  40 000) et ce,  après une perte de 589 000 mille emplois une année auparavant. 533 000 demandeurs d’emploi ont rejoint le marché au cours de cette période d’où un taux d’activité en amélioration de 1,3 point à 46,1% alors que le taux de chômage s’est aggravé de 0,5 point à 12,8%.

S’agissant des échanges extérieurs, le Wali de BAM a loué l’amélioration des exportations avec une hausse des exportations de 22,6% en 2021 puis de 5,9% en 2022, tirées principalement par les ventes du phosphate et dérivés et de la construction automobile. Les importations pour leur s’accroîtraient de 19,6% en 2021, traduisant essentiellement les augmentations prévues des achats de biens d’équipement et de consommation, ainsi que l’alourdissement de la facture énergétique, avant d’accuser une décélération de leur rythme à 4% en 2022.

Abdellatif Jouhari fera la moue quant aux recettes de voyages avec une nouvelle baisse de 8,6% à 33,3 milliards de dirhams prévue en 2021 après celle de 53,7% en 2020. En 2022, sous l’hypothèse d’un allègement significatif de ces mesures, ces recettes connaitraient un rebond à 60,7 milliards, un niveau qui reste toutefois bien en deçà de celui de 78,7 milliards enregistré en 2019. Et on y arrive, pour leur part, après un accroissement de 4,9% en 2020, les transferts des MRE afficheraient une progression importante de 27,7% en 2021 pour atteindre un record de 87 milliards de dirhams, avant d’être prévus à la baisse de 5% à 82,7 milliards en 2022. Dans ces conditions, le déficit du compte courant se creuserait de 1,5% du PIB en 2020 à 2,5% en 2021 avant de s’alléger à 1,4% en 2022.

**Décélération des prêts aux entreprises privées de 4,2% à 2,5%**

Pour ce qui est des flux d’investissement direct étranger (IDE), ils devraient osciller autour de l’équivalent de 3% du PIB sur l’horizon de prévision après 2,5% en 2021. Tenant compte, en particulier, des financements extérieurs prévus du Trésor et de l’allocation de DTS de 10,8 milliards de dirhams, les avoirs officiels de réserve se situeraient à 335 milliards de dirhams à fin 2021 et à 345,1 milliards à fin 2022, soit l’équivalent de plus de 7 mois d’importations de biens et services.

Le crédit bancaire au secteur non financier n’aura pas échappé à l’œil critique ni du Conseil ni du Wali de BAM, le rythme de progression du crédit non financier est passé de 4,1% en juin à 3,2% en juillet et août 2021 avec cette particularité d’une décélération des prêts aux entreprises privées de 4,2% à 2,5%.   Sa progression connu un léger ralentissement à 3,3% au deuxième trimestre. Il devrait terminer cette année avec une hausse de 3,7% puis augmenter de 3,8% en 2022. S’agissant des créances en souffrance, leur ratio au crédit a augmenté de 8,4% en juin à 8,7% en juillet et août 2021.

Au plan des finances publiques, après 2020, une légère atténuation est attendue pour 2021 et 2022. L’exécution budgétaire après les huit premiers mois de l’année fait ressortir un déficit de 48,8 milliards de dirhams, en creusement de 2,2 milliards d’une année à l’autre. Les recettes ordinaires hors privatisation, se sont améliorées de 9,3%, tirées en cela par l’augmentation du produit fiscal. L’évolution recouvrant en particulier des hausse de 22,7% des rentrées de TVA, de 12%,8% de celle de l’IR et un recul de 9,9% des recettes de l’IS.

Les dépenses globales se sont alourdies de 8%, avec notamment des alourdissements de 6,1%  des dépenses de biens et services et 31,7% de la charge de compensation et une progression de (,4% de l’investissement. Compte-tenue de ces évolutions, le déficit budgétaire, hors privatisation, devrait s’améliorer, selon les projections de Bank Al-Maghrib, passant de 7,6% du PIB en 2020 à 7,3% en 2021 et à 6,8% en 2022.

[Abdellatif Jouhari](https://fr.hespress.com/tag/abdellatif-jouhari) [BAM](https://fr.hespress.com/tag/bam) [Croissance](https://fr.hespress.com/tag/croissance) [Taux directeur](https://fr.hespress.com/tag/taux-directeur)

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